2019年第一季度結束了，簡單說說對LED產業(yè)的看法。
一個千億級的紅海市場
幾家調研機構對于2018年LED封裝產值給出的測算在人民幣800～1000億之間，芯片則在200-250億，其中三安、華燦、乾照、澳洋和聚燦這前五家的去年的銷售總額我估計在150億左右， TOP5的集中度已經比較高了。
但大家都知道，相比于2017年的好光景，去年LED封裝和芯片市場非常難受，不僅在投資市場上被「邊緣化」，而且面對「一增一保一去」（增收、保利潤和去庫存）的壓力都十分巨大，以三安為例，2018年三季度報的庫存高達25.78億，同期的前三季營業(yè)額是64億，兩大龍頭三安和華燦去年還分別摔了一跤，這里就不展開了。
經過一年的殺價，Tier 2 的芯片廠已經有些受不了，部分產能在10萬片級的據說已經停了外延機臺。關于擴產，2018年芯片廠擴產新聞雖多，但因建設周期和項目推遲問題，實際產能在去年并沒有開出來多少，預計今年的Q2乾照江西和福建兆元的合計超百萬片的新產能會逐步釋放出來，兆馳看上去可能還會往后延期。
但如今藍光芯片供給超額，殺價激烈，實在擔心市場如何消化新增的產能，尤其是兆元，雖然有些企業(yè)退出，但空出來的市場也很快被搶占。除了同為福日集團旗下的源磊可以消化一部分，其他的主流銷路還將面臨巨大壓力。
看看LED封裝的產能和價格情況
去年沒什么白光擴產的消息，RGB擴產最大的應該是東山精密，目前RGB的產能超過了15000kk套，而國星的RGB在去年也有一定擴產（2019還說將繼續(xù)投入近十億），除此外整體封裝并沒有太多供給上的變化。
從價格上看，2寸藍光圓片的價格從2017年的150元一路降到110～120，去年已經有部分產品報到80～90元。而今年，甚至聽到了有公司報出了70多元一片的價格，可想而知目前在藍光芯片上的競爭多么慘烈。
整體來說，去年價格上殺的是芯片，還沒怎么殺封裝，今年會怎么演變還需要觀望，但三安庫存是一個非常重要的指標——何時能降到3個月以內，至少這可以大幅釋放市場的庫存和價格壓力。
從終端來看，整個LED應用最大的消耗量在通用照明，占了70%左右。
目前對于整燈的光效需求約在130lm，根據不同區(qū)域和客戶需求會有不同，雖然消費端在今年依然對光效和顯指的提升有明確訴求，但各家制造商在技術上的差異已經沒有那么大，各方面技術革新都是補缺補漏，材料格局也基本定局，不過氟化物熒光粉用于照明以提升光效可能會是一個值得注意的點。
目前9V（1W）的2835目前1K約為7美金，0.2W約2美金， Cost down空間越來越小，到最后比拼的將是大規(guī)模制造能力。目前木林森、鴻利、兆馳、天電、瑞豐差不多都將在15億以上，而如果15億都是白光照明，做下來的凈利潤可能還不足1億。
如此高占比但低毛利的產品讓上市公司也非常頭疼，市盈率也拉不高，現在不賺錢但依然在做的是為了讓產能稼動率，如果有更高利潤的業(yè)務，部分玩家會選擇退出，這塊業(yè)務的集中度還會繼續(xù)再提升。
從產業(yè)格局上看，現在的趨勢是國際品牌會逐步把通用照明的封裝器件逐步交由國內工廠代工，然后利用自己的IP和品牌進行溢價銷售，主要代工格局如下：
來源：中國照明電器協(xié)會 溫其東專欄（行家說APP）
除了主流標桿性的2835，以西鐵城、科銳為代表的照明COB封裝器件一直都是相對小眾、但要求更為復雜的產品，但在2017～2018年，Philips Lighting、Lumileds、三星和歐司朗也逐步將COB產品線的制造轉移到國內，如天電、兆馳、鴻利、晶科和硅能等。
對于已經一片紅海的通用照明市場，國內企業(yè)要想辦法做到細分領域的前三，至于什么細分主題都沒關系，在細分領域不管是否走OEM的道路，品控和工廠管理的水平一定不能落下，到產業(yè)集中化到時候，最后比拼到都是效率。
讓我們把視線轉移到先進照明市場
首先看看汽車照明：
根據汽車行業(yè)的統(tǒng)計， 2018年汽車銷量大幅下滑，中國汽車產量2780.9萬輛，同比下降4.2%；而汽車銷量2808.1萬輛，同比下降2.8%。2019年1-2月繼續(xù)下滑，消費端的不振傳導到車用配件，汽車照明自然也不太好。
去年行業(yè)內車燈的大事也不多，印象深的只有兩起，分別是瑞豐1.2億收購唯能51%股權，以及晶科和吉利成立合資公司。
目前車燈市場的問題依然是老問題：后裝市場無序利潤低，前裝太封閉、信賴性認證難過且認證周期太長，高端市場被歐司朗、日亞和Lumileds等牢牢把控，我們國內還沒有真正成規(guī)模的車用LED企業(yè)。
全球車用LED老大歐司朗，其光電事業(yè)部門2018年營收達到19億美金，汽車事業(yè)部門在22億美金（二者有些交集），其中車用LED封裝器件營收個人估計超過10億美金，中國市場約占1/3強。歐司朗、日亞、Lumileds、首爾和三星，TOP5 加起來總體在20～30億美金，而國內安瑞、鴻利、瑞豐、晶能的數量級只在幾百到幾千萬美金左右，體量差距還是很大，而且前裝比例不高。
國內到車用LED器件為何時遲遲難以崛起？個人認為，除了國產LED廠在技術上與世界領先水平依然有差距外，很大的一個原因是我國自主乘用車品牌的弱勢：2018年國內自主汽車品牌龍頭吉利的銷量是150萬輛，而全球的汽車巨頭都是千萬臺年銷售起步，所以國產品牌對于對國產供應鏈鏈帶動當然也有限，這跟我國在汽車產業(yè)長期落后有關系。
自主終端品牌的崛起可以快速帶動中上游國產供應鏈的成長，這個在很多產業(yè)都被證明過。比如近幾年以華為為代表的國產手機品牌的崛起就大幅帶動了中上游電子產業(yè)鏈和面板顯示（可以參考第一季火熱的京東方OLED及折疊屏概念）。
雖然短期內車用LED還不是我們國產品牌的局，但也不用太灰心，因為可能賽道要迎來拐點——新能源汽車的崛起，新能源汽車和傳統(tǒng)汽車制造產業(yè)有很大不同，更加強調電子和系統(tǒng)集成能力。
這不僅對于國產汽車品牌是個機會，同樣對于國產汽車配件產業(yè)鏈也是個機會，這幾年車用LED廠家要凝神守志，不躁不驕。
再說說UV和植物照明：
今年的UV是比較值得期待的，尤其是UVC，一是水俁公約禁汞燈日期臨近；二是藍光的競爭實在太激烈，產業(yè)鏈也被逼去認真做下利基市場；三是整個UV產業(yè)鏈有了聯(lián)合推動的「默契」。
我們熟知的UVA做美甲已經相當成熟，國產的產品也已經滲透到亞馬遜和淘寶等電商平臺，UVB則用在醫(yī)療，但技術難度和空間都看得到，一直難以突破的就是消毒殺菌用的UVC，不僅目前的WPE效率低，而且工藝復雜，價格也極其高昂，導致難以普及。
關于UVC的技術難題這里不具體展開，這里講講市場角度的看法。
UVC的應用在消毒殺菌的工業(yè)和消費級市場，想象空間巨大，但對價格也非常敏感，限制UVC普及最終就落到價格上。
去年年底大概2mw的UVC器件價格要1～2美金，而飲水機靜態(tài)殺菌需要2～4mw，空氣凈化機空調則需要到10mw，動態(tài)水殺菌則需要在50mw以上，所以成本還是非常高昂，UVC芯片論重量價格還要貴過黃金。
一項技術要快速的發(fā)展和降成本，就需要大量的研發(fā)投入，UVC要價格優(yōu)化，就需要整個產業(yè)鏈共同的努力，包括終端市場的拉動，中上游技術的推動以及相關設備材料的研發(fā)，單純依靠某一個環(huán)節(jié)幾乎沒有規(guī)模經濟效益，作用也很有限。
近一年來，國際UVC的巨頭如首爾Seoul和LGIT非常重視中國的市場，歐司朗照明也在今年3月開始發(fā)布他們UVC的模組產品。此外，國內的UVC芯片龍頭青島杰生和三安也堅持耕耘，上游設備商中微半導體據聞也將推出針對UVC的高溫MOCVD設備，這都有利于可以加快芯片的降價。
此外，下游代表如鈺創(chuàng)合成也開始大力推廣UVC殺毒的母嬰產品59秒，相比于以前喊一喊概念做做樣品，可以說UVC從2019年開始是整個產業(yè)鏈上下游正兒八經想認真做了，價格的下降對應的是幾何指數的市場空間，這是我認為UVC真正的元年。
植物照明跟UV 類似：
但植物照明的主要難點不完全在于光配方和應用場景，其進入市場的關鍵不僅科學技術問題，更是商業(yè)模式的問題。當然由于飛利浦、日亞、Lumileds、首爾、Cree也都在不斷跟新LED植物照明的方案，所以植物照明在技術上我認為比UVC難度低很多。
植物照明培育醫(yī)療用的植物有很好的投出產出效益，比如罌粟、大麻、藏紅花等，但能用于醫(yī)療的植物，其培育的限制同樣很多：例如罌粟全球合法的國家只有6個，中國算是世界衛(wèi)生組織批準的其中一個國家，不過國內至今能拿到特許經營的也只有甘肅勤鋒農場，但任何人只要種植就違反了治安管理處罰條例，種植超過500株就觸犯了刑法。
整體來說植物照明在應用場景和商業(yè)模式上需要更多的探索。
最后我們跳出照明，來看看LED顯示
——從小間距、Mini LED到Micro LED
上面已經提到，小間距顯示屏2018年發(fā)展不錯，預計在未來2-3年商顯市場的帶動也會持續(xù)增長。終端的良好勢頭也帶動了中上游封裝和芯片的產業(yè)鏈，并且隨著顯示屏進入P1.0以下的時代，傳統(tǒng)的分立器件技術也將革新到多合一或COB的泛Mini LED的技術。
對于led顯示屏來說，隨著技術的革新，機會非常明確，將從傳統(tǒng)的led顯示屏市場進入商業(yè)顯示市場，包括類似電影院、商業(yè)連鎖大屏、家用市場等等。但同時面臨著新進入者的挑戰(zhàn)——原來的客戶類似海康威視、大華、視源股份甚至是面板廠自己跳下來做屏！這些企業(yè)跳下來做屏的動機也很簡單，市場空間大、led顯示屏進入商業(yè)顯示市場將有機會大規(guī)模標準化，他們將有條件發(fā)揮自身的規(guī)模制造和供應鏈管理優(yōu)勢。
目前海康威視市值3000多億，大華和視源也都超過了500億，對比led顯示屏，利亞德市值200多億、洲明100億，其他均低于100億，體量差異明顯。led顯示屏的玩家們也將面臨新的競爭，但明確的是：這不是一場零和博弈的競爭，是一個可以把蛋糕做大的市場，同時這也將繼續(xù)帶動RGB封裝的發(fā)展。
至于Micro LED，前兩年說得非常多，大多數市場和技術的走向都被分析過，這里就說簡單三點：
第一，技術制程層面上，在2018年開始關注除了巨量轉移技術的以外的關鍵制程點，比如bounding、光轉換、檢測和修復等問題。例如如何從Partical的世界看待Micro LED，比如Play Nitride提出的SMAR Tech的選擇性二次轉移以解決壞點問題的方法都非常有創(chuàng)意。
來源：2018 Micro LED論壇現場照片
第二，Micro LED與OLED、量子點兩項自發(fā)光技術的未來之爭。OLED目前發(fā)展速度很猛，預計未來將拿下大部分的手機市場，小尺寸的LCD背光和Mini背光抗衡OLED的挑戰(zhàn)很大。當然Micro LED和QD也沒被蘋果、三星們落下，都在積極布局，雖然開年來聲音較小，風頭被OLED蓋過，但這也沒什么，話題都是一陣一陣的，況且Micro LED的市場切入點會在大屏和高PPI需求的市場，我們持續(xù)期待和觀望。
最后，Micro LED 接下來該如何走？做到多快，恐怕也是產業(yè)鏈比較糾結的地方，其核心原因也是因為整體LED產業(yè)的玩家體量較小，一旦技術成熟，終端面板廠直接進入的資本門檻相對簡單，畢竟投資一個面板廠在四五百億規(guī)模，如果Micro LED各方面已經成熟，面板廠投個50～100億或通過并購，就可以直接完整介入Micro LED產業(yè)鏈，LED原產業(yè)鏈會被邊緣化。
誰能把倒裝芯片做得很便宜，那這家企業(yè)PK掉的將不是原來的芯片廠，而很可能是會革命掉正裝封裝廠——因為他們保有了大量的固晶和焊線設備，所以行業(yè)有另外一種聲音，Micro LED應該「快快喊、慢慢做」。
理想狀態(tài)是LED產業(yè)核心玩家努力迅速做大市值，在與LCD、OLED和QLED競爭過程中延長時間窗，在各方面都成熟的條件下將手中這張王牌打出去。只是我們不能以靜態(tài)的眼光看市場，市場和競爭是動態(tài)的，后續(xù)會怎么樣，讓我們一起拭目以待。
